目前，中国房地产行业马太效应显著，各家房企都在极力扩张规模，要在行业中占据一席之地。据中国恒大（03333.HK）于3月28日披露的2016年业绩报告显示，其总资产规模已达到1.35万亿，同比增长78.4%，位居行业首位。强劲的销售增速，使得公司规模在短期内大幅提升。2009年上市至今，恒大总资产从631亿大幅增长至约1.35万亿，增长逾20倍。

据恒大年报显示，其2016年营业收入达2114.4亿，同比增58.8%，依然保持快速增长; 现金余额3043.3亿，同比增85.5%，达上市以来最高水平。

         现金为王持盈保泰

2016年是丰收之年，“中国房地产开发企业500强测评报告”显示，全国500强房企销售金额创历史新高，达到6.3万亿，同比增长逾40%。2017年前两月延续了这种势头。

但3月开始，史上最严调控接踵而至。先是高层的密集表态，从国务院副总理到央行行长，均表示有必要加强调控。同一时间各地纷纷出台最严限购政策。

如何平衡风险、防范危机，是如今房企最现实的课题。因为一旦国内房地产市场走坏导致销售不济回款乏力，大部分房企将面临资金链方面的压力。恒大似乎也展现了同样的思路，2016年年末，恒大握有的现金余额高达3043亿元，远高于同规模房企，同期万科手中的现金仅为870.3亿。

上市以来，恒大始终坚持“现金为王”，现金余额年均复合增长率54.7%。尤其是近三年，恒大现金始终保持充裕，2014年现金余额同比增10.8%，2015年同比增175.7%，2016年同比增85.5%。2017年1月，恒大又成功引入了300亿的战略投资，使得公司资金实力更加充裕。

“拥有充足的现金流，可以规避负债所带来的运营风险和企业发展风险”，业内分析师表示，恒大的超高现金流，意味着即便房地产市场出现大幅调整，公司也不会出现资金压力，确保了稳健经营。

          高土储推动高增长

虽然恒大一直都是高增长房企的典型，但近年的加速态势依旧超出市场预期。2014年恒大销售额才刚刚突破1300亿，同比增长31%；一年后恒大的销售规模已上升到2013亿，增长率高达53%，当时有评论认为恒大将遭遇瓶颈；未曾想2016年末，其销售额一举突破3733亿元，加速度达到惊人的86%。这种“大象快跑”的态势确实罕见。花旗银行研究指出，以恒大去年年中1.86亿土储计算，其总销售货值就高达1.5万亿。而以目前土储量来看，所对应的货值更高，正因为庞大的土地储备，花旗银行预计恒大2017年的销售额仍能保持全国第一。

硬币的另一面是，高速发展以及庞大土储让恒大的负债率高于行业平均线，截止2016年年末，恒大净负债率为119.8%。但奇怪的是，高负债率并没有妨碍境外投资者对恒大的追捧。据媒体报道，恒大此前发行的10亿美元7年期优先票据仅一个小时就获得两倍超额认购。

从数据来看，恒大显然踏准了节奏。中指院数据显示，2015年到2016年，一线城市楼面地价分别同比上涨19%、10%；二线城市涨幅则分别为18%、74%。2016年全国土地成交均价为4111元/平方米，同比增长23%。

“恒大2016年的平均融资成本为7.78%，远低于同期地价涨幅，这表明恒大通过融资扩充土地储备不仅风险低，还非常划算，体现了超前的经营策略”，上述分析师表示。

         行业巨头之争

事实上，在国内房地产市场步入“白银时代”后，行业竞争更为激烈。中房协最新报告显示，2016年，全国500强房企销售金额创下6.3万亿元历史新高，其中十强房企销售总金额约占35%，行业资源加速向领先企业聚集。另据国家统计局数据，2016年全国商品房销售额超11.7万亿。而恒大、万科、碧桂园作为前三甲企业，市场份额接近10%。按恒大3733.7亿销售额计算，其占有率约为3%，离国外成熟市场行业第一企业约10-15%的市场份额仍有较大差距。可以预见的是，在房地产巨头角力的时代，决定胜负的不止是规模，谁能实现规模与利润“双称王”，才能成为行业当之无愧的霸主，而恒大在利润方面的潜力已然凸显。

分析认为，在经济增速放缓、楼市持续盘整的背景下，恒大各项指标均实现大幅增长，主要得益于过硬的产品品质、强大的成本控制能力、市场定位准确的产品线、大规模快速开发能力、全部精装交楼等竞争优势。

更何况，2016年，恒大已完成地产、金融、健康、文化旅游四大产业布局。健康服务老人，旅游服务少年儿童，金融服务社会，即“房地产业+服务老人的产业+服务儿童的产业+服务社会的产业”，顺利完成了由“房地产业”向“房地产+服务业”的转型，为巨头之争再添砝码。